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[基本面分析] 疫情行情再现,不影响长期投资趋势

股票配资  | 2020-2-29 09:41:25 | 显示全部楼层 | 阅读模式
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2月20日以来,疫情在海外快速升级,在韩国、日本、意大利等国出现扩散,引发全球投资者担忧,Vix恐慌指数指数暴涨,单周录得涨幅130%,超过中美贸易摩擦时期,各国股市连续大跌。


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2月24日、25日,美股连续重挫,道琼斯工业平均指数与纳斯达克综合指数两天分别累计下跌6.59%、6.38%。亚太及欧洲股市也大幅震荡,其中,韩国KOSPI指数2月17日至25日累计跌幅超过6%;英国、法国及德国主要股指2月24日、25日累计跌幅均超过5%。


在美国时间2月27日收盘,道琼斯工业指数跌幅4.42%;纳斯达克指数跌幅4.61%;标普500指数跌137.63点,跌幅4.42%。至此,美股已连续六个交易日收跌。


我们再来看一下疫情目前在全球各国的情况。


截至当地时间2月27日上午8时,日本新冠肺炎感染者总计达894人,其中包括在日本国内的感染者175人,“钻石公主”号邮轮的乘客和乘务人员705人。


韩国疾病管理本部27日发布的最新统计数据显示,累计确诊病例数增至1595例。


意大利当地时间26日傍晚,例行疫情通报中表示,该国确诊新型冠状病毒肺炎病例升至400例。


美国确诊病例60人,同时疑似出现美国首例无法确定病源的新冠肺炎患者,加州监测8400人感染情况。


全球股市下跌对A股的影响


1.北上资金影响力增加,A股和国际市场的相关性提高了。


外资在A股中的占比越来越大,因此每当海外股市波动时,A股也会因为外资的流动而短期受到扰动。


过去6年中,从沪股通、深港通、沪伦通的推出,再到2018年以来各大指数相继将A股纳入并提升纳入因子,包括MSCI、FTSE,北上资金持续涌入A股市场。


无论是流通市值占比还是成交占比,都已和公募基金相仿,A股和国际市场表现的相关性已经大大提升。


根据海通证券的测算,在2005-2014年间,沪深300指数和标普500指数的相关系数平均仅0.36,2015年以来两者相关系数升至0.66。


在2005-2014年间,沪深300指数与恒生指数的相关系数平均为0.58,2015年以来两者相关系数进一步升至0.75。


2.国际市场受到美股的影响显著。


国际市场表现的标杆是美国股市。


美股总市值41.45万亿美元,全球总市值占比超过40%。其次是A股和日本股市。


美股对全球市场都有极强的影响力,本身在某种程度上就代表了国际投资者的风险偏好。美股短期的上涨和下跌都会引发全球股市的同步波动。


3.美股的下跌,都对A股产生了明显的影响。


简析美股在互联互通开启之后的下跌对A股的影响。


2016年初,美联储结束了降息周期,于12月中开始加息,1月份大幅滑落5%。沪深300指数单月下跌21%(当月初有A股熔断叠加)。北上资金累计净流出22亿(当下总的净流入规模870亿)。


2018年1月底,2月初开始美国通胀上行引发市场对美联储加息的担忧,美股开始见顶回落,2月上旬跌了9%。沪深300在上旬的同两周跌了13%,持续下跌的时间都在14天左右。14天中,北上资金累计净流出130亿(当下总的净流入规模3700亿)。


2018年10月到12月底,美国受到加息预期的影响和中期选举局势影响,以及12月加息的落地,累计下滑接近14%。沪深300指数同样是在该阶段下滑了超过13%。北上资金10月单月净流出170亿,12月上中旬无累计金流入量(当下总净流入规模6300亿)。


显然,美股短期的下跌对A股会有同步的影响,特别是资金的流出表现强烈。在全球疫情隐患下,标普500指数本周下滑10.76%,带着A股盘中下跌幅度超过4%。


不过,我们一直说股票市场短期是投票机,长期是称重机,美股的波动影响的只是A股的短期表现。


短期内,资金的出逃会造成市场的波动,国际的疫情恐慌带来了国际资金的波动,沪股通从21日开始累计5个交易日净流出,深股通从周一开始累计4个交易日净流出,总计净流出253亿。


短期的资金波动并不影响中长期的投资,从中长期来看还是由货币空间和企业盈利决定的,不是由美国的经济决定的。


从行为金融的角度分析,投资者对当下疫情的反应有短期的恐慌,也有长期恢复的乐观。


但是往往对短期之内的感受和判断决定了当下的行为并产生共鸣,而事后回过头看就会显得过度反应了。


我们就在2月初经历了市场同样的恐慌和复苏,这完全也可以套用在国际投资者和市场当中,也正是充满了各种各样的情绪波动,使得市场会反复出现行为的误区和偏差。


中国是唯一发生疫情并已做好控制的国家。在海外疫情加速蔓延之时,我们反而逐步告别了最困难的时刻。这或许会使得A股在调整之后走出独立行情。


可能部分资金做出了避险的决策,买入黄金和国债。对部分其他资金而言,已经反应了新冠病毒对经济影响的A股市场,同样也是此次恐慌蔓延时的避险之地。这和此前导致国际市场下跌的美国加息、通胀上行、国债倒挂的因子都不相似。

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